禽产业链系列研究之“鸡肉消费3大问”

来源:http://www.jemmvision.com 作者:饲料营养 人气:103 发布时间:2019-11-27
摘要:供需决定价格。但行业内,分析鸡肉需求端的报告少之又少。与供给端跟踪数据不同,需求端很难通过有效、全面的数据反映当下及未来的需求,也就是说需求行情很难看懂、看全,这

  供需决定价格。但行业内,分析鸡肉需求端的报告少之又少。与供给端跟踪数据不同,需求端很难通过有效、全面的数据反映当下及未来的需求,也就是说需求行情很难看懂、看全,这也是目前鸡肉经销商越来越不敢做高库存的重要原因。节后,我们与投资者、产业从业者进行交流,梳理了鸡肉需求端的3大核心问题;并试图通过较为详尽的数据进行分析,为鸡肉消费端拨开云雾。 问1:中国人爱猪不爱鸡?——鸡肉消费已成主要肉类消费之一 中国人爱吃猪肉是不争的事实,但鸡肉也成为家庭肉类消费的重要部分。虽然鸡肉消费总量和人均鸡肉消费量近几年稳中有降,但居民肉类消费结构改善,以鸡肉为主的禽肉消费在肉类消费的比重反而是提升的。中国人不吃鸡,早在20世纪80-90年代就不成立了。 问2:禽流感,多嚣张?——短期冲击大过长期影响 1)禽流感疫情能够显著影响鸡肉需求,禽流感的爆发影响了鸡肉产销量短期的增长,禽流感疫情的缓解也有助力鸡肉产销量的恢复,一般来说:某年禽流感疫情严重,使得下一年度鸡肉消费增速减缓甚至下降;同时,某年禽流感疫情严重,还影响该年鸡肉出口量。 2)禽流感疫情对鸡肉消费的影响偏短期,根据行业跟踪,我们估计3个月时间足够消化疫情对消费的心理影响,难以改变鸡肉消费大趋势。从禽流感发生次数与鸡肉产销量增长关系图、高致病性禽流感与鸡肉出口同比增长率关系图均能看出来。也说明,研究价格走势,看当年鸡肉消费量,禽流感是必不可少的因素;但是鸡肉消费的长期变化趋势,还另有它因,如消费升级和消费结构改善。 3)2017年下半年至今,禽流感疫情得到控制,2018年鸡肉消费有望改善。 问3:正新鸡排pk肯德基,你更爱哪个?——二线鸡肉快餐品牌崛起 1)洋快餐目前在国内市场远没有饱和,开店数量增长在未来3-5年内仍然可见。未来洋快餐的快速增长仍将成为白羽肉鸡消费的重要来源。 2)在二三线城市,甚至以小镇青年为主力,以炸鸡排为代表的中式小吃和快餐,仍然处于高速发展阶段。 3)鸡肉消费增长趋势并不悲观:虽然工厂团膳数量有所降低,但洋快餐稳健增长和炸鸡排等中式小吃的快速增长,使得鸡肉消费总体并不悲观。 4)鸡肉消费细分渠道的变化差异,也给鸡肉生产加工企业提出新要求。洋快餐和炸鸡排,都需要鸡肉生产企业具有更强的食品安全控制能力,较强的分割初加工技术和调理深加工技术,这将更有利于规模企业发展,如圣农发展。 投资建议: 在禽流感影响微乎其微的2018年,鸡肉消费仍然存在洋快餐、炸鸡排等渠道的结构性增长,鸡肉消费并不悲观!可以说是给供给低位带来的价格上涨锦上添花。我们认为,如果基于一季度价格反弹盈利好转,那么首选弹性与鸡价,首选益生股份、民和股份、仙坛股份。但如果基于2018年业绩比2017年要好,那么预期差所在的是业绩与风险收益比,建议首选圣农发展! 风险提示:进口政策变化带来祖代鸡引种的不确定性、及鸡肉进口的不确定性;疫情爆发;环保政策变化

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